9幅图，看懂沪深300的投资价值

　　来源：富国基金

　　沪深300是A股的经典头部指数，聚焦核心资产

　　沪深300指数是A股市场中经典的规模指数，刻画了全市场核心龙头上市公司的整体表现，代表了A股市场中“核心资产”的整体走势。

　　沪深300是中国版的“标普500”指数

　　标普500指数（SPX.GI）是全美股市场最经典的头部规模指数，指数囊括了美股市场上市公司中市值排名约前9%的个股，占据美股市场近70%的市值。

　　而沪深300指数是A股市场范围内最与标普500指数类似的市值指数，指数囊括了A股市场上市公司中市值排名约前6%的个股，占据A股市场近60%的市值。

　　沪深300以大盘蓝筹为主，行业分布较均衡

　　其一，沪深300指数的成分股主要是1000亿以上的大盘蓝筹股。根据wind统计，1000亿以上的公司占比为72.77%；500～1000亿的公司占比为18.16%；500亿以下的公司占比仅9.12%。其二，沪深300指数的成分股行业分布较为均衡。从TOP10行业看，既包括了体量较大的传统顺周期行业，又包括了成长性较强的新兴行业。

　　沪深300具备高ROE&低估值的特征

　　2021-2023年，沪深300的ROE均值为10.08%，相对其他核心宽基指数，盈利能力更高。另外，根据wind统计，目前沪深300的PE为11.7倍，位于过去5年的26%分位，水位较低。

　　沪深300是经济基本面复苏下的优质之选

　　根据wind统计，沪深300指数成分股中，顺周期上市公司的总权重接近50%。而且沪深300的PE和中国金融机构中长期贷款余额同比是基本同向波动的。向后看，随着经济修复，沪深300指数有望迎来盈利和估值的戴维斯双击。

　　沪深300是市场主力资金的“宠儿”

　　沪深300是2023年下半年以来ETF增持的核心之选。2023年7月至今，在A股市场走势偏弱的大背景下，在活跃资本市场和增强投资者信心的号召下，大量资金入场增持沪深300ETF，总规模从约1500亿元激增到当前的约5500亿元水平，不到一年内大增约240%。向未来看，沪深300依然或是大家在A股底部布局的核心之选。

　　沪深300成分股是公募基金持仓的主力，更是北向资金的“心头好”。截至2023年底，公募基金对沪深300成分股的持仓市值占公募A股持仓的53.65%，北向资金对沪深300指数成分股的持仓市值占北向A股持仓的73.64%，均远高于沪深300成分股在A股的流通市值占比（33.31%）。

　　底部区域，宽基指数或有“小确幸”

　　底部“买宽基”、牛市“买窄基”，是历史的启示。从历史上四次大底和大顶前6个月的申万一级行业涨跌幅看，底部区域的行业表现分化较小，而顶部区域的行业表现分化较大。这也就告诉我们，底部“买宽基”是更为简单有效的布局策略，牛市“买窄基”则能增强组合的进攻性。

　　沪深300股债性价比突破历史极值，配置价值凸显

　　A股已立夏，信心贵如金。实证研究表明，“沪深300指数股息率与10年国债收益率的差值”（体现股票与债券的相对价值）所处的位置，可以作为划分A股“四季”的分水岭。目前这一指标已跨过“入夏”的分水岭，而历史上的这些时期，也往往是投资的甜点区。

　　（文章来源：富国基金）