分红险红利实现率“断崖式”下滑？部分产品已低至0%，业内：2024年存量产品会继续承压

　　来源：财联社 邹俊涛

　　近日，多家人身险公司分红实现不佳引发市场关注。

　　据公开数据，目前已有27家人身险公司公布793款分红型保险产品2023年分红实现率，其中391款产品分红实现率低于100%，占比接近一半。光大永明人寿等险企的分红实现率出现“断崖式”下滑。

　　分红实现率下滑究竟意味着什么？6月5日，标普信评金融机构评级部总经理李迎接受财联社记者采访表示，分红实现率的严重下滑体现了近年来金融市场投资收益的不断下降，已大幅低于产品出售时的预定利率。李迎认为，该现象与国内金融市场收益率下降的大趋势是一致的。

　　对于近期市场担忧，李迎认为，分红实现率是一个相对指标，投资者最终关注的是绝对的收益率情况，投资人是否会抛弃该类产品，最终取决于该产品的绝对收益和其他竞争产品(例如货币基金、银行理财、存款)之间的相对关系。

　　人身险公司分红实现率普遍下滑，部分产品已低至0%

　　日前，光大永明人寿率先披露2023年分红险分红实现率，公司39款分红险产品仅有6款现金红利实现率超过100%；对比上年，该公司40款分红险红利实现率均在100%及以上，下滑幅度明显。

　　此外，光大永明人寿在售的“金保鸿利两全保险(分红型)”“金保安盈年金保险(分红型)”“鑫玺人生年金保险(分红型)”3款产品红利实现率更是分别由上年的167%、161%、100%降至19%。

　　财联社记者统计发现，不仅是光大永明人寿，长城人寿、北京人寿、鼎诚人寿等披露的2023年度红利实现率也均出现明显下滑。

　　其中，长城人寿27款分红险产品红利实现率全部跌破100%，最低降至75%，上年度公司分红险红利实现率均在100%及以上；北京人寿的“北京人寿京富满堂B款两全保险(分红型)”红利实现率也由上年174%降至最新97%；鼎诚人寿所售“新光海航祥瑞团体年金保险(分红型)”的红利实现率已低至0%。

　　从行业视角来看，人身险公司分红实现率下滑成为近期行业普遍现象。2023年6月，国内近40家人身险公司应监管要求首次揭晓近千款分红险产品2022年红利实现率，其中257款产品分红利实现率低于100%，占比近3成。从近期已披露数据来看，2023年分红险产品红利实现率低于100%产品占比接近一半，占比较上年明显扩大。

　　在业内看来，分红险的分红水平主要取决于保险公司的实际经营成果，其中投资端的表现至关重要。2023年，权益市场表现不尽如人意，或许是拉低分红险分红水平的重要原因。

　　从技术层面上看，李迎认为，分红实现率的计算方式(现金红利实现率=实际派发的现金红利金额/红利利益演示的现金红利金额)决定了该指标对投资收益的波动会非常敏感，是一个波动较大的指标，容易出现断崖式下滑。

　　投资者会抛弃分红险？业内：不必过分担忧

　　值得关注的是，随着险企陆续披露有关分红实现率下滑信息，也引发了市场广泛关注和讨论。

　　有观点认为，分红险客户最终的长期累计收益差异则主要看保单有效期的实际分红，而实际分红和产品销售的计划书和产品说明书中不确定的分红利益演示，则主要可以通过每年公布的分红实现率来参考，因此可以简单理解为分红实现率的高低，间接代表着客户最终利益的高低。过低的分红率可能直接引发保单持有人的非预期退保。

　　对此，李迎指出，“如果分红实现率过低，会导致投资人对红利利益演示的不信任，导致新产品销售受阻；同时存量客户的退保率上升，导致该保险公司的保险业务规模下降，流动性弱化。”不过，李迎认为，单纯由于分红实现率过低导致保险公司违约的极端情况还是非常罕见的，在近期发生的可能性低。

　　就行业普遍观点来看，当前分红险对投资者仍有吸引力。根据各公司公布的产品资料，目前主流分红险定价利率往往为 2%-2.5%，加上不低于70%的分红比例要求，整体分红利率处于2.8%—3.5%区间。在业内看来，分红险在低风险金融产品中仍具有收益率优势，前提是红利实现率不能太低。

　　值得关注的是，去年8月，监管曾就分红险在内的保险产品预定利率进行窗口指导。李迎认为，分红实现率是一个滞后指标，有一定的时间差。“2024年，存量产品的现金分红实现率会继续承压；但新售产品由于压降了预定利率，现金分红实现率表现会更好。”李迎表示，监管压降保险产品预定利率对分红实现率的正面效果可能会在2025年及以后才会明显体现。