上半年新增专项债发行逾1.5万亿元 专家：地方债全年供给高峰将至

　　□上半年，新增地方债发行共1.8万亿元，仅完成新增额度的39.5%

　　□其中，新增专项债发行1.5万亿元，发行进度为38.3%，明显低于过去五年同期均值

　　□用于项目建设的新增专项债中，投向基建领域的占比达到68.4%

　　□细分投向中，市政和园区(35.5%)、社会事业(15.3%)、铁路轨交(11.9%)排前三

　　□截至6月28日，已披露的今年三季度地方债发行总额共计2.7万亿元

　　上海证券报记者梳理专项债券信息网数据发现，今年上半年，全国地方债发行超3.5万亿元。其中，新增专项债发行逾1.5万亿元。专家表示，近期各地加快部署地方债发行工作，预计三季度将迎来地方债发行高峰，发行规模在3万亿元左右。

　　今年以来，地方债供给偏慢，尤其是新增专项债发行进度明显慢于去年。数据显示，上半年，新增地方债发行共1.8万亿元，仅完成新增额度的39.5%。其中，新增一般债发行3324亿元，发行进度为46.2%；新增专项债发行1.5万亿元，发行进度为38.3%，明显低于过去五年同期均值。

　　在稳经济背景下，随着第二批新增债券额度下达，地方正加快发债进度。比如，福建省财政厅表示，目前全省已发行新增债券714亿元。下一步，省财政厅将尽快分解下达新增债务限额，适当加快债券发行使用节奏，进一步发挥其扩投资、稳增长作用。

　　截至6月28日，共有28个省份和4个计划单列市披露了今年三季度地方债发行计划，披露总额2.7万亿元。根据目前披露的发行计划统计，其中，新增一般债2898亿元，新增专项债1.7万亿元，再融资一般债3112亿元，再融资专项债3958亿元。

　　按往年惯例，用于项目建设的地方政府新增专项债券一般被要求在10月底前完成发行，专家普遍预计目前剩余的2.4万亿元新增专项债将主要在10月底前完成发行，以尽早形成实物工作量，早开工早见效，拉动有效投资稳经济。

　　中国民生银行首席经济学家温彬认为，三季度地方债发行规模或在3万亿元左右，较去年同期增加约3000亿元。按此计算，四季度新增地方债发行规模约8200亿元，占全年新增限额的17.7%。

　　“尽管三季度地方债供给量大幅增加，但考虑到权益类市场波动加大，使得资金持续流向债券市场避险，同时伴随内外部约束逐步缓解，货币放松节奏或有所加快，降准降息仍存落地空间，债券市场‘资产荒’状况或将延续，届时央行可能会入市卖出国债，引导国债收益率回归合理区间。”温彬说。

　　从地方债资金投向看，今年上半年，基建占比保持高位，有力支撑重大项目建设。数据显示，上半年发行的用于项目建设的新增专项债中，投向基建领域的占比达到68.4%。细分投向中，排名前三位的依然是市政和园区、社会事业、铁路轨交，占比分别为35.5%、15.3%、11.9%。

　　在加快地方债发行节奏的共识下，为提升资金使用效益，多地明确要求，提高项目成熟度，确保资金下达后尽快形成实物工作量。山西省财政厅表示，下半年，山西省财政厅将持续加强市场研判，科学筹划债券发行，项目成熟一批发行一批，发挥政府债券调结构、促投资、稳增长的积极作用，进一步提升债券资金使用效益，为山西省高质量发展蓄势赋能。

　　“随着超长期国债投入使用，专项债项目在三四季度持续开工，下半年基建增速有望抬升。”中信建投房地产兼建筑业首席分析师竺劲称。

　　中诚信国际研究院执行院长袁海霞预计，全年约有3.6万亿元新增专项债投向基建，在“发挥好政府投资的带动放大效应”“合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围”的要求下，专项债作资本金比例或较去年小幅上升，若上升至10%，理论上或可拉动基建投资约6万亿元。