副业撑营收 马斯克期待新故事

　　盘后股价跌幅近8%，资本市场对特斯拉二季度的表现并不满意。7月24日，特斯拉发布的财报显示，今年二季度整体营收同比增长2%，净利润却同比下滑达45%。其中，特斯拉高于市场预期的营收表现并非来自主营的汽车业务，而是同比增长近乎翻倍的发电及储能业务。作为全球电动车销冠，此前依靠成本控制及持续推高的新车交付量，特斯拉一路狂奔。然而，在激烈的新能源车市场竞争中，其主力车型Model“3Y”组合已征战市场多年，对于消费者的吸引力逐渐降低，急需新车型提振稳定销量。在财报发布后的电话会议上，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，低价新车及Roadster电动跑车都将于明年投产。此外，马斯克一直强调“特斯拉不是汽车公司，而是人工智能和机器人公司”，AI、全自动驾驶、人形机器人等“非车”业务，成为未来特斯拉提升业绩表现的重点之一。

　　发电、储能撑营收

　　财报显示，今年二季度特斯拉营收255亿美元，同比微增2%，高于此前分析师预测的246.3亿美元。然而，作为主营板块的汽车业务营收却出现下滑。今年二季度，特斯拉汽车业务营收198.8亿美元，同比下降7%。

　　汽车业务营收下滑与新车交付量不无关系。数据显示，今年二季度特斯拉交付新车44.4万辆，虽然环比增长14%，但同比下降近5%，特斯拉已连续两个季度新车交付量同比下降。不过。马斯克相信，纯电动车是消费者最佳的选择，随着续航、充电和服务等方面的误解被逐步消除，纯电动车最终会赢得所有消费者的青睐。

　　同时，特斯拉的净利润表现也不容乐观。财报显示，今年二季度特斯拉GAAP下的净利润为14.78亿美元，同比下降达45%。特斯拉方面表示，对盈利产生负面影响的因素包括来自AI项目的运营费用增加、汽车交付量减少且平均售价(ASP)下降等。不过，今年二季度，特斯拉的毛利率有所回暖，重新回升至18%。从去年开始，特斯拉毛利率便亮起“红灯”，去年四个季度毛利率分别为19.3%、18.2%、17.9%和17.6%，始终未能回到20%以上，今年一季度毛利率再度下滑至17.4%。

　　新车交付量下降、持续增加的AI运营项目费用等，让特斯拉业绩承压，但飙升的能源业务帮助其扛住部分压力。财报显示，今年二季度特斯拉发电和储能业务营收30.14亿美元，同比增长99.7%。其中，储能产品装机量达9.4吉瓦时，环比增长约132%。早在2015年，特斯拉便对外展示家用储能系统——Powerwall。目前，特斯拉已推出Powerwall、Megapack等产品。2021年，特斯拉在美国加州莱思罗普市建造Megafactory超级工厂，成为其全球首座储能超级工厂。去年，特斯拉确认首座海外储能超级工厂项目正式落地上海。

　　新车“救场”再等等

　　事实上，汽车市场竞争环境的改变，让特斯拉的汽车业务显现疲态。

　　据统计，2021—2023年，特斯拉全球销量增速持续放缓，同比增速分别为87%、40%和38%，今年一季度交付量则同比下滑8.3%，成为其近四年来首次季度销量同比下滑。汽车分析师钟师认为，目前新能源车市场的竞争环境与特斯拉刚国产时大不相同。早期，特斯拉抢占市场先机迅速提升销量，但目前自主品牌在产品研发方面持续提速、车型快速迭代，同时价格更不断下探，在一定程度上分流特斯拉的车型销量。

　　目前，特斯拉旗下共5款在售车型，分别为Model 3、Model Y、Model S、Model X及年来Model系列保持4然此前Mode“lSX”推e“l3Y”推出焕新版车车型的更新并不彻底，逐渐下降。推出售价更低的新车本次财报电话会上，马新车型将按照计划在。同时，特斯拉方面透用现有产线，将最大化Cybertruck。其中，多款的在售车型阵容，虽出Plaid版车型，Mod型，但外界认为特斯拉对于消费者的吸引力也

　　因此，特斯拉何时型成为外界关注焦点。斯克明确提到，下一代明年上半年开始生产露，下一代新车型可使利用现有近300万辆的产能。同时，特斯拉电动跑车——Roadster预计将于明年正式投产。马斯克表示，目前大部分的车辆工程设计已经完成，后续还会进行一些升级，Roadster预计将于明年正式投产。

　　此外，对于去年底实现交付的Cybertruck，马斯克曾坦言，需要12—18个月才能让Cybertruck成为正现金流的重要贡献者。此次财报上，特斯拉方面表示，今年二季度Cybertruck在美国市场的产量环比增长超3倍，该车型有望在今年底实现盈利。

　　马斯克的“新故事”

　　相比车型推新，资本市场更希望马斯克为特斯拉讲出更多“新故事”，其中包括自动驾驶、AI以及人形机器人如何变现。韦德布什证券公司分析师丹·艾夫斯在发布的报告中提到，明年特斯拉估值能否超过万亿美元的关键，取决于其如何将人工智能、FSD(全自动驾驶)在未来几年实现货币化。

　　针对无人驾驶出租车Robotaxi的进展，本次马斯克也给出了准确时间。他表示，Robotaxi将于今年10月10日发布，最早会在今年底投入使用。方舟投资公司CEO凯茜·伍德认为，自动驾驶出租车生态系统将为全球创造8万亿—10万亿美元的收入机会，而特斯拉等平台提供商将占据其中的一半。自动驾驶出租车平台业务，将推动特斯拉股价上涨约10倍。

　　而对于FSD，特斯拉方面表示，今年二季度，特斯拉降低FSD在北美市场的价格并推出免费试用版。随着FSD功能持续完善及用户对其便利性和安全性的更多了解，随车订购FSD车辆的比例也将提高。同时，马斯克透露，今年底，特斯拉将可能在欧洲和中国获得FSD许可。

　　此外，特斯拉推出的人形机器人也已投入使用。马斯克表示，目前Optimus(人形机器人)已在工厂中开始进行分拣电池的操作。预计明年底，将有数千台Optimus在特斯拉工厂执行任务，2026年其将开始交付给外部客户。而在AI领域，马斯克认为，明年底投产的AI5芯片将使分布式算力成为显而易见的选择。“未来的车辆将配备AI5及以上版本的芯片，这些芯片可能还将搭载至人形机器人上。而在车辆和机器人闲置时，这些芯片可提供惊人的推理计算量”，马斯克表示。