重磅报告发布！货币政策怎么看？

　　8月9日，中国人民银行发布了二季度货币政策执行报告，总结上半年货币政策执行情况。

　　总体看，今年以来货币政策立场是支持性的，为经济持续回升向好提供了金融支持。金融总量合理增长，6月末社会融资规模存量、广义货币(M2)同比分别增长8.1%和6.2%，上半年新增贷款13.3万亿元；信贷结构持续优化，6月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款同比分别增长16.5%和18.1%，均超过全部贷款增速；融资成本稳中有降，6月新发放企业贷款加权平均利率为3.63%，较上年同期低0.32个百分点；人民币对一篮子货币稳中有升，6月末中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数较上年末上涨2.7%。

　　上述目标的实现离不开货币政策的有力支持。今年以来，为支持经济回升向好，三轮大的货币政策组合拳政策先后出台，有效体现了逆周期调节。

　　靠前发力，助力经济实现良好开局。年初，市场上一度对全年经济增长存在一定担忧。1月24日，国新办召开新闻发布会，央行释放重磅信号提振信心。下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，降准0.5个百分点，释放中长期流动性超1万亿元……一揽子政策为市场提供了充裕的流动性，银行资金成本显著下降。随后，2月份5年期以上LPR下行0.25个百分点，是2019年LPR改革以来最大降幅。年初货币政策的发力早、用力足，有力支持经济良好开局，一季度GDP增长5.3%，明显好于市场预期。

　　抓住关键，缓解房地产对经济的拖累。央行不仅总量上用力，也在结构上又下功夫，抓住了稳好经济运行的关键点。5月17日，央行针对房地产市场打出政策组合拳，降低个人住房贷款最低首付比例、取消个人房贷利率下限、下调公积金贷款利率，降低居民购房成本，释放刚性和改善性购房需求。同时，设立3000亿元保障性住房再贷款，支持房地产行业去库存。空前的政策力度有效缓释房地产市场风险，上半年全国新建商品房销售面积、销售额同比降幅分别较1-5月收窄1.3个和2.9个百分点，经济回升向好的基础进一步巩固。

　　深化改革，积极响应三中全会部署。三中全会提出要“加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制”。随后，7月22日央行连续多个大动作：公开市场7天期逆回购操作利率下调10个基点，同日报出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点。应当看到，下旬以来央行一系列货币政策操作，既是短期宏观调控，也是中长期金融改革思路的体现。短期看，通过降息进一步推动实体经济综合融资成本稳中有降，巩固增强经济回升向好态势。中长期看，央行在健全市场化利率调控机制方面迈出实质性步伐。其中，宣布公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，进一步明示政策利率，市场利率与7天期逆回购操作利率挂钩联动增强，MLF利率的政策利率色彩明显淡化。在笔者看来，央行通过调整优化公开市场操作等方式，进一步增强了利率调控能力，是对中国人民银行行长潘功胜此前陆家嘴论坛讲话内容的逐步落实，释放了明确的改革信号。