又一产品解封前跌70% 发起式基金三年“大考”业绩几何？

　　来源：经济参考报

　　日前，又一只发起式基金因即将成立满三年，但规模不足2亿元，或面临清盘风险。自2021年以来，发起式基金的成立明显增长，今年则陆续迎来解封期。整体来看，受权益市场震荡影响，尽管由基金管理人、高管或基金经理作为基金发起人，存在天然风险共担特点，发起式基金的业绩分化仍然较为明显。

　　规模下滑徘徊“清盘线”

　　恒越基金近日发布了《关于恒越品质生活混合型发起式证券投资基金可能触发基金合同终止情形的第二次提示性公告》称，根据此前规定，《基金合同》生效之日起三年后，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会的方式延续。

　　此前，恒越基金已就这一问题发出了首次提示性公告，同时，还公告称，为维护基金份额持有人利益，该基金自8月14日起暂停办理申购、转换转入、定期定额投资业务。

　　公告还显示，恒越品质生活混合型发起式基金(简称“恒越品质生活基金”)的《基金合同》生效日为2021年8月31日，《基金合同》生效满三年之日为2024年8月31日。若截至8月31日，恒越品质生活混合型发起式基金出现上述触发《基金合同》终止的情形(即该基金的基金资产净值低于2亿元人民币)，《基金合同》将自动终止。而这也意味着，该发起式基金即将面临清盘。

　　自成立至今，恒越品质生活基金规模缩水明显。Wind数据显示，恒越品质生活基金成立于2021年8月31日，成立之初的规模为1.68亿元。但截至今年二季度末，恒越品质生活基金的规模仅为0.61亿元，连续多个季度下滑，相比成立之初已缩水近64%。

　　规模的大幅缩水，或与该基金业绩表现有关。Wind数据显示，截至8月16日，恒越品质生活的单位净值和累计净值均只有0.2760元，成立以来净值回撤超过70%。今年以来，恒越品质生活的总回报率为-17.91%，业绩表现在4000余只偏股混合型基金中为3289名。

　　从持仓情况来看，近三年内，恒越品质生活基金的持仓变动较大。其2021年年报显示，基金前十大重仓股包括盐湖股份等材料板块，泸州老窖、贵州茅台等日常消费板块以及部分金融、医疗个股。而在2022年年报中，该基金的前十大重仓股中共有7只为港股，包括东方甄选、海伦司、九毛九、呷哺呷哺等可选消费行业。2023年年报则显示，该基金重回A股配置，且重仓了包括工业、信息技术等在内的诸多公司。截至2024年二季度，该基金前十大重仓股包括洛阳钼业、立讯精密、蓝思科技等。

　　近三年业绩分化明显

　　据悉，发起式基金起源于2012年，是指基金管理人、高管或基金经理作为基金发起人认购不少于1000万元金额且持有期限不少于三年的基金产品。与普通开放式基金“有效认购户数不少于200户”和“募集金额不少于2亿元”的最低成立门槛相比，发起式基金对认购户数和认购金额要求均不高，且天然具有基金管理人和投资者利益共享、风险共担的特点。

　　据Wind显示，截至8月18日记者发稿，全市场共有2000余只发起式基金。自2021年以来，发起式基金的成立数量明显增加。数据显示，2021年至2023年，每年新成立发起式基金的数量分别为290只、350只、404只。进入2024年，在2021年高峰期成立的发起式基金已陆续到达发起人“解禁”期限，不过，受到近三年权益市场震荡影响，发起式基金的业绩分化明显。

　　以2021年成立的发起式基金为例，目前共有123只产品成立已满三年。而据记者不完全统计，上述基金中，近三年回报率为正的共有55只，占比约为45%。其中，近三年回报率最高的均为一年定开的债券型基金，如华夏鼎华一年定开、兴华安盈一年定开债、安信永盈一年定开债等，截至记者发稿，上述三只产品近三年回报率分别为16.54%、14.76%、14.03%。

　　但与此同时，部分权益类的发起式基金则亏损严重。恒越基金旗下另一只发起式产品——恒越优势精选成立于2021年3月30日，近三年来的回报率仅为-63.27%。此外，天弘国证生物医药ETF联接A、东方阿尔法产业先锋A、汇添富中证电池主题联接A三只发起式产品近三年回撤也在60%以上。此外，三年回撤在50%以上的还有11只产品。

　　不过，从全市场来看，仍有部分权益类的发起式产品业绩表现较好。如华夏黄金ETF联接A成立于2020年7月，其近三年回报率高达42.35%，今年以来的回报率为15.57%；创金合信红利低波动A成立于2018年4月，其近三年来的回报率为36.98%，今年以来的回报率超11%；泰康港股通中证香港银行A成立于2019年4月，近三年来的回报率为24.03%，今年以来的回报率高达20%。

　　今年以来清盘发起式基金近40只

　　作为一种创新的基金设立方式，发起式基金的退出机制也获得了进一步强化。

　　据悉，发起式基金需在合同中约定，基金合同生效三年后，若基金资产规模低于2亿元的，基金合同自动终止，同时不得通过召开持有人大会的方式延续。

　　近年来，随着市场的震荡，发起式基金清盘压力增大。从目前市场情况来看，最新资产规模低于2亿元的发起式基金并不在少数。据Wind统计，截至今年二季度末，共有超千只发起式基金的资产净值规模低于2亿元，占比几乎将近一半。

　　实际上，今年以来，发起式基金的清盘也并不罕见。此前，7月中旬，恒越基金旗下另一只恒越汇优精选三个月持有期混合发起式FOF，也因三年期满资产规模不足2亿元而终止运作。

　　长江证券资管也宣布旗下的长江双盈6个月持有期债券型发起式基金也于近日宣布进入清算程序，原因同样是三年未能达到资产净值2亿元的要求。6月下旬，长江量化科技精选一个月滚动持有发起式基金也因相同的要求而终止运作。

　　据Wind数据显示，截至8月18日，2024年以来共清盘的基金数量达到了153只，其中发起式基金数量近40只。有业内人士坦言，受权益市场持续走低影响，在2021年下半年以后成立的发起式基金，越来越难在三年期满时通过资产净值超过2亿元的“大考”。

　　在专家看来，为了更好发展发起式基金，对于管理人来说，应当进一步强化投研能力，持续加强投研团队建设，提高对市场趋势的分析和预判能力；注重长期业绩和长期投资回报，确保基金的稳定运行；优化产品结构，根据市场需求和投资者偏好，设计多样化的发起式基金，满足不同投资者需求。