流动性拐点将至 全球股票市场迎来重新定价

　　美联储降息“靴子落地”，市场情绪震荡，投资者试图消化美联储释放的多重信号。流动性拐点将至，全球各类资产应该如何交易，是投资者普遍关心的问题。

　　从市场反应来看，隔夜美股反应较大，利率决议公布后，美元资产迅速上涨，美股三大股指、黄金盘中一度创新高。不过在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔再度放鹰，美元资产快速抹去此前上涨的幅度，收盘时美股三大股指、美元、黄金均下跌，美债收益率上行。

　　国泰君安国际首席经济学家周浩表示，从资本市场的反馈来看，美联储的降息似乎已被充分计价。

　　平安证券分析称，对美股市场而言，近期影响市场的因素较为“混乱”，美国经济数据波动以及美国大选将是投资者最关注的两条主线。在美国经济“软着陆”的基准假设下，长期对美股持乐观看法；但短期来看，在鲍威尔放鹰、美股处于估值高位、美国大选等一系列扰动因素影响下，建议持谨慎观望态度。

　　与美股市场相关性较强的还有日本股市。周四，日经225指数全天高开高走，收盘报37155.33点，收涨2.13%。本周五日本央行议息会议同样值得市场关注。日元汇率在过去2个月“高歌猛进”，并在19日逼近140的关口。华泰证券表示，随着美日货币政策剪刀差持续收窄、日本国内内生增长动能修复，中长期来看日元有进一步升值的动力。

　　至于新兴市场，在提前计价美联储降息的情况下，MSCI亚洲新兴市场指数涨超1%，上证指数、印度SENSEX30指数、越南胡志明指数等主要股指全线收红。市场人士认为，估值优势以及潜在的货币政策空间，放大了新兴市场资产的吸引力。

　　平安证券表示，对新兴市场而言，美联储降息后，新兴市场资产或更有吸引力。未来几个月，全球融资环境或将持续放松，有助于新兴市场央行重启或继续其宽松政策。同时，发达市场较低的无风险利率也将降低新兴市场发行人的外部借款成本，从而降低再融资风险并提升债务可持续性。宽松周期将促使资产配置者增加对新兴市场的风险敞口，新兴市场资产吸引力有望增强。

　　海峡投资管理公司首席执行官马尼什·巴尔加瓦认为，美联储降息可能会提振投资者对亚洲股市的风险偏好，在投资者寻求更高回报之际，推动资本流入新兴市场。