同业活期存款定价有望规范

　　继叫停“手工补息”、存款利率两度调降后，同业存款利率或将迎来调整。近日，有消息称，利率定价自律机制成员拟发布倡议，规范较高的同业活期存款定价，将参考公开市场7天逆回购操作利率，合理确定同业活期存款的利率水平。业内人士分析指出，若同业存款利率调降至1.5%附近，可使得银行负债成本降低约2—3个基点，同业存单、短利率债或将有进一步下降空间。

　　近日，有消息称，利率定价自律机制成员拟发布倡议，规范较高的同业活期存款定价。倡议提到，商业银行应以公开市场7天逆回购操作利率为定价基准，合理确定同业活期存款的利率水平，使同业活期存款利率围绕政策利率波动，充分体现利率政策导向。

　　银行同业活期存款在银行内部FTP(资金转移定价)体系中通常锚定同业存单利率进行定价，浙商证券研报显示，当前3个月至1年期国有银行、股份制银行同业存单利率普遍在1.8%至1.9%之间，因此同业活期存款利率普遍也在1.8%以上。

　　目前7天逆回购操作利率为1.5%。倡议规定，商业银行应当树立正确的经营观、业绩观，不得以显著高于政策利率的水平吸收同业资金，引导推动同业活期存款回归支付清算本源，防止形成空转套利。

　　这意味着，若后续参考7天逆回购操作利率，同业活期存款利率或将有20—30个基点的调降空间。

　　“目前部分同业活期存款利率高于市场政策利率，存在一定定价偏离和扭曲”，上海金融与发展实验室主任曾刚表示，部分银行负债来源相对单一，需要同业存款来补充流动性，缓解负债端的压力。此外，还存在一定市场割裂等因素影响。

　　同业活期存款定价偏高会对市场平稳运行和货币政策传导产生负面影响。

　　同业存款是银行负债端的来源之一。据了解，同业存款，也即同业存放，全称为同业及其金融机构存入款项，是由其他金融机构存放于商业银行的款项，以便利用周转和提高资金收益率的业务。

　　北京商报记者统计发现，截至三季度末，四大行“同业和其他金融机构存放款项”共计近13万亿元，今年以来，增长趋势较为明显。

　　而从同业活期存款规模来看，根据浙商证券的测算，上市银行同业活期规模15万亿元，国有行占比69%，股份行占比28%，城农商行占比3%。从负债结构上来看，国有银行、股份制银行对同业活期存款依赖程度更高。

　　规范同业存款定价，有利于降低银行负债成本，缓解息差下行压力。受贷款市场报价利率(LPR)下调、持续让利实体经济、存款定期化等因素的影响，近年来银行息差持续下行。在此背景下，压缩负债成本成为重点。

　　同业存单作为同业存款的替代品出现，是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。不同于同业存单，同业存款属于线下业务，没有公开的报价平台，因此出资方对资金利率的谈判空间大。曾刚表示，同业活期存款利率的下行会直接带动同业存单利率的下行，也会对理财产品产生间接影响。理财在过去一段时间不少资金是投向同业存款，能够获得更高收益，随着同业活期存款利率下行，相关同业存款资产占比较高的理财产品收益也可能小幅下行，理财产品预计需要去寻找其他替代的资产。